华泰保兴研究智选财报解读：份额缩水40%，净资产降56%，净利润扭亏为盈
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，华泰保兴基金管理有限公司发布了旗下华泰保兴研究智选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润成功扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水
本期利润与资产净值
华泰保兴研究智选A类份额本期利润为6,858,512.72元，上一年度为 -17,166,375.32元；C类份额本期利润为 -16,595.23元，上一年度为 -2,049,765.51元。整体来看，基金本期利润实现了扭亏为盈。
从资产净值方面，A类份额期末资产净值为48,719,517.39元，较上一年度末的81,692,084.99元下降了32.9%；C类份额期末资产净值为916,990.53元，较上一年度末的32,781,090.71元大幅下降97.2%。
| 份额类别 | 本期利润（元） | 上年度利润（元） | 期末资产净值（元） | 上年度末资产净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 华泰保兴研究智选A | 6,858,512.72 | -17,166,375.32 | 48,719,517.39 | 81,692,084.99 |
| 华泰保兴研究智选C | -16,595.23 | -2,049,765.51 | 916,990.53 | 32,781,090.71 |
基金份额净值增长率
华泰保兴研究智选A类份额净值增长率为6.80%，同期业绩比较基准收益率为11.05%；C类份额净值增长率为6.10%，同期业绩比较基准收益率同样为11.05%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 华泰保兴研究智选A | 6.80% | 11.05% |
| 华泰保兴研究智选C | 6.10% | 11.05% |
基金净值表现：长期业绩波动，短期表现欠佳
不同阶段表现
过去一年，A类份额净值增长率为6.80%，C类份额为6.10%。过去三年，A类份额净值增长率为 -25.29%，C类份额为 -26.66%。自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为60.58%，C类份额为54.56%。可以看出，基金长期业绩波动较大，且近三年业绩不佳。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 过去三年净值增长率 | 自基金合同生效起至今累计净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 华泰保兴研究智选A | 6.80% | -25.29% | 60.58% |
| 华泰保兴研究智选C | 6.10% | -26.66% | 54.56% |
与业绩比较基准对比
在各阶段，该基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率相比，多数情况下处于劣势。如过去一年，A类和C类份额净值增长率分别落后业绩比较基准收益率4.25个百分点和4.95个百分点，反映出基金在业绩表现上有待提升。
投资策略与业绩表现：制造业配置增加，业绩仍有差距
投资策略分析
2024年经济整体承压，本基金坚持GARP选股思路，着重寻找能持续增长的优质企业。与2019 - 2020年相比，优质企业更多落在汽车、机械、电子等制造业领域，因此基金制造业配置比例大幅增加，顺周期行业配置比例大幅减少。
业绩表现归因
尽管基金在2024年实现了净利润扭亏为盈，但份额净值增长率低于业绩比较基准收益率。这可能与市场环境复杂，以及基金在行业配置和个股选择上未能完全契合市场走势有关。例如，虽然制造业配置增加，但可能在行业细分领域或个股的选择上，未能充分把握市场机会。
费用分析：管理费等费用随资产规模下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为789,468.09元，上一年度为2,083,165.70元，降幅明显。其中，应支付销售机构的客户维护费为56,448.99元，应支付基金管理人的净管理费为733,019.10元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 789,468.09 | 56,448.99 | 733,019.10 |
| 2023年 | 2,083,165.70 | 69,457.75 | 2,013,707.95 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为131,578.02元，上一年度为347,194.28元，同样出现大幅下降。托管费的降低与基金资产规模的下降相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 131,578.02 |
| 2023年 | 347,194.28 |
投资组合分析：股票投资集中，行业分布有侧重
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，比亚迪、浙江鼎力等股票位列前茅。前十大股票投资占比较高，反映出基金投资相对集中。如比亚迪占基金资产净值比例为6.61%，浙江鼎力占6.42%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 002594 | 比亚迪 | 6.61 |
| 2 | 603338 | 浙江鼎力 | 6.42 |
| 3 | 000651 | 格力电器 | 5.32 |
行业分布情况
制造业占基金资产净值比例高达91.60%，房地产业占3.00%。制造业配置较高符合基金投资策略中对优质制造业企业的侧重，但行业分布相对集中，可能增加行业系统性风险。
| 行业类别 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|
| 制造业 | 91.60 |
| 房地产业 | 3.00 |
持有人结构与份额变动：机构持有为主，份额大幅缩水
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为675户，其中机构投资者持有份额占比84.62%，个人投资者持有份额占比15.38%。机构投资者在A类份额中持有比例较高，达86.28%。
|份额级别|持有人户数（户）|机构投资者持有份额占比|个人投资者持有份额占比| |----|----|----| |华泰保兴研究智选A|379|86.28%|13.72%| |华泰保兴研究智选C|352|0%|100.00%| |合计|675|84.62%|15.38%|
基金份额变动
本报告期内，A类份额总申购份额为11,408,378.30份，总赎回份额为43,595,931.34份；C类份额总申购份额为360,091.59份，总赎回份额为29,757,552.05份。整体来看，基金份额大幅缩水，A类份额减少32,187,553.04份，C类份额减少29,397,460.46份，反映出投资者对该基金的信心有所下降。
| 份额级别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 份额变动（份） |
|---|---|---|---|
| 华泰保兴研究智选A | 11,408,378.30 | 43,595,931.34 | -32,187,553.04 |
| 华泰保兴研究智选C | 360,091.59 | 29,757,552.05 | -29,397,460.46 |
风险提示与展望
风险提示
- 份额与资产规模缩水风险：基金份额和资产规模大幅下降，可能影响基金的投资运作和市场影响力，同时大规模赎回可能导致基金资产变现压力增加，影响基金净值。
- 业绩表现风险：基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，反映出基金投资策略的有效性有待进一步验证，投资者可能面临收益不达预期的风险。
- 行业集中风险：基金在制造业配置比例过高，一旦制造业行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大影响。
未来展望
展望2025年，基金管理人认为产业升级、优质出口企业以及消费领域存在潜在机会，将继续坚持GARP投资策略。然而，基金需在行业配置和个股选择上更加精准，以提升业绩表现，吸引投资者，缓解份额和资产规模下降的压力。投资者在考虑投资该基金时，应充分权衡其风险与收益特征，谨慎做出决策。
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